射频芯片领域面临变局，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级市场(chǎng)受(shòu)到(dào)资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快(kuài)车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧(huì)智微产品(pǐn)结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首日也走出了破泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(pò)发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二级(jí)市(shì)场遇冷背后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射(shè)频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设(shè)计和销售(shòu)，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机(jī)以及物(wù)联网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文(wén)件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去(qù)库存周期影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的(de)综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧(huì)智微(wēi)产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力(lì)不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微开启了对(duì)外融资之路(lù)。公(gōng)开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的(de)2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了三轮融(róng)资(zī)，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的(de)外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大(dà)基金二期在(zài)投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时(shí)间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接近67％的收(shōu)入(rù)来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的(de)业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未来(lái)增速持续(xù)放缓的预期，也(yě)让(ràng)资(zī)本(běn)市场对包括慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端(duān)的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年的(de)市场相差无(wú)几。而接下来，由于(yú)智能手机(jī)的温和增长以及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年射频前端的市场年(nián)复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着相似(shì)产品结构(gòu)，同样在泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗IPO前获豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价格(gé)后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频(pín)芯片(piàn)领域的巨头厂(chǎng)商都在(zài)谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片外(wài)，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联(lián)网(wǎng)、电源(yuán)等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格(gé)局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)集(jí)中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底线，而预(yù)计未来每(měi)个射频细(xì)分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大(dà)的生存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市(shì)场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半年(nián)，这(zhè)个(gè)数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资(zī)机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投(tóu)等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)书(shū)中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资(zī)金。具体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射(shè)频前端(duān)技术迭代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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