编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(né需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ng)源在(zài)公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kà需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂n)重公司基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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