“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国别横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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